重置战略拖累业绩：Puma陷入严重亏损

德国运动品牌Puma SE于周四上午公布了2025年第四季度及全年疲软的财务数据。年内启动的“重置”战略对营收与利润造成显著影响。集团预计2026年将是又一个营收下滑的过渡年。

数据显示，第四季度营收为15.6亿欧元，与去年同期相比下降27.2%。经汇率调整后，营收下降20.7%。全年营收经汇率调整后下降8.1%，至72.9亿欧元。业绩表现显著低于去年同期水平。

集团利润陷入严重亏损

利润下滑更为显著。第四季度营业利润（EBIT）出现严重亏损：调整后EBIT为-2.288亿欧元，而去年同期为盈利8570万欧元。计入一次性项目后，报告EBIT为-3.077亿欧元。

从全年来看，公司的利润表现同样未能延续去年水平。调整后EBIT从5.487亿欧元降至-1.656亿欧元，集团净利润从去年的2.816亿欧元暴跌至-6.455亿欧元。公司解释称，利润下滑主要归因于战略重置措施以及价值1.916亿欧元的一次性项目影响。

DTC业务构成沉重压力

2025财年，Puma的业绩受到多重压力，主要源于对批发业务的战略性清理、产品召回以及在直面消费者（DTC）业务中减少折扣力度。

第四季度，批发渠道营收经汇率调整后下降27.7%至9.214亿欧元，DTC业务营收下降8.0%至6.435亿欧元。从区域市场看，Puma在所有核心市场均录得双位数下滑。美洲市场营收经汇率调整后下降22.2%，EMEA（欧洲、中东及非洲）市场下降24.3%，亚太市场下降12.6%。集团将美洲市场的下滑归因于在美国市场有针对性地缩减与大型零售商的业务合作；EMEA市场的下滑则源于批发业务疲软，这主要是由于公司主动减少了在品牌战略层面不利渠道的销售额，以及产品召回所致。

从全年业绩来看，批发业务营收经汇率调整后下降12.8%至49.4亿欧元。而DTC业务则实现了3.4%的增长（经汇率调整后），其在集团总营收中的占比从去年的28.9%提升至32.4%。

所有产品品类均出现下滑

在产品层面，Puma同样面临挑战。第四季度，鞋履品类营收经汇率调整后下降25.4%至8.209亿欧元，主要受多数细分品类下滑影响。然而，训练（Training）品类逆势实现了稳健增长。跑步（Running）品类的表现则呈现分化。尽管因主动削减在非战略性渠道的销售额导致该品类总营收下降，但专业跑步（Performance Running）系列却实现了显著增长，这主要得益于Velocity Nitro 4跑鞋的成功。

服装品类营收经汇率调整后下降13.7%至5.688亿欧元，但训练品类的增长部分抵消了这一下滑，特别是市场对HYROX系列产品的持续强劲需求起到了提振作用。配饰品类营收经汇率调整后下降18.2%至1.753亿欧元，主要原因是高尔夫（Golf）品类的疲软表现。

从全年来看，所有产品品类均录得下滑。鞋履部门营收经汇率调整后下降7.1%至41.1亿欧元，但运动风尚（Sportstyle Prime & Select）品类的增长部分抵消了跌幅，其中Speedcat鞋款的推动作用尤为显著，同时跑步品类的需求也有所上升。服装品类营收经汇率调整后下降9.7%至23.3亿欧元，主要受运动风尚和团队运动（Teamsport）品类表现疲软的拖累，而训练、篮球和赛车运动（Motorsport）品类则起到了一定的对冲作用。配饰品类营收经汇率调整后下降8.5%至8.539亿欧元，主要由于高尔夫品类营收下滑所致。

目标2027年重返增长轨道

面对此番业绩，首席执行官Arthur Hoeld给出了冷静的总结。他表示，公司已经清理了分销渠道，减少了自有渠道的折扣，并降低了在对品牌战略有害的批发渠道中的曝光度。“我对我们迄今取得的进展感到满意”，Hoeld表示。

同时，这位首席执行官宣布2026年将是又一个过渡年。Puma将继续优化其分销渠道并削减库存，具体措施包括严格管理采购订单和有针对性地进行产品清销。去年启动的成本效益计划将继续推进，其中包括精简组织架构、缩减产品组合，以及完成自2025年初开始的约1400个行政岗位的裁撤工作。品牌与产品战略将聚焦四大核心品类：足球、跑步、训练以及运动风尚（Sportstyle Prime & Select）。

展望当前财年，考虑到持续的地缘政治和宏观经济不确定性，Puma预计经汇率调整后的营收将出现低至中个位数的百分比下滑。营业利润（EBIT）预计将在-5000万至-1.5亿欧元之间，其中包括与成本效益计划相关的一次性项目影响。

从2027年起，已启动的各项措施旨在实现可持续增长，并确立Puma作为全球三大顶尖运动品牌之一的长期地位。

本文通过AI工具翻译为中文。

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