据报道，Shein 香港上市寻求高达 400 亿美元估值

据路透社周二援引三位知情人士的消息报道，Shein 计划在香港的首次公开募股（IPO）中寻求 300 亿至 400 亿美元的估值，该 IPO 最早可能于 8 月中旬启动。

对于这家总部位于新加坡、创立于中国的快时尚零售商而言，这一目标估值标志着一次重置。其估值曾在 2022 年达到 982 亿美元的峰值，随后在 2023 年和 2024 年 4 月的私募融资轮中降至 640 亿美元。路透社指出，估值和时间表均未最终确定，可能会根据投资者的反馈进行调整。交易前会议已于上周启动，分别在纽约、波士顿和旧金山举行。

其中一位知情人士向路透社透露，一些潜在的基石投资者希望估值接近 300 亿或 320 亿美元，并补充说，Shein 优先考虑的是上市后能够维持的股价，而非尽可能高的账面估值。该公司尚未披露发行规模、价格或上市日期。

估值将与 H&M 相当，但远低于 Inditex

据路透社报道，按估值上限计算，Shein 的市值将与瑞典集团 H&M（约 260 亿美元）大致相当，但远低于优衣库母公司日本迅销集团（约 1610 亿美元）和 Zara 母公司西班牙 Inditex 集团（约 2080 亿美元）。

2026 年 7 月 26 日公布的招股说明书草案显示，公司 2025 年营收从 2024 年的 387 亿美元增长 8% 至 418 亿美元，而净利润则从 33.7 亿美元降至 20.6 亿美元。在 2026 年第一季度，公司转为净亏损 9900 万美元，而去年同期为盈利 3.95 亿美元；营收微增 1.1% 至 90.5 亿美元。该季度亏损包括一项 3.28 亿美元的可转换可赎回优先股公允价值费用，这是一项会计项目，而非运营项目。

利润率下降引发了外界担忧，认为 Shein 的扩张正面临贸易成本上升、更严格的监管审查以及全球电商领域更激烈竞争的阻力。Shein 在文件中表示，美国于 2025 年 5 月取消了最低豁免原则（该原则允许价值低于 800 美元的包裹免税进入美国），此举对其美国销售额造成了压力并推高了运营成本。在欧洲——其 2025 年销售额达 148 亿美元的最大市场——欧盟于 2026 年 7 月 1 日起，对来自欧盟以外、价值不超过 150 欧元的低价值货物征收每件 3 欧元的临时关税。

三年内第三次尝试上市

中国证券监督管理委员会（CSRC）于 7 月 10 日批准了其在香港的上市申请，在纽约和伦敦的尝试失败后，为其上市扫清了道路。Shein 表示，计划将募集资金用于技术研发、全球品牌建设、企业责任工作以及一般企业用途。

对于业界而言，此次上市将首次提供一个持续的公开窗口，以深入了解这个商业模式的经济状况。该模式建立在向约 160 个国家的消费者销售 5 美元连衣裙和 10 美元牛仔裤的基础上，而此时，支撑其低价策略的免税包裹政策已在大西洋两岸终结。