开云集团启动修复进程：在业绩企稳与“ReconKering”之间

开云集团本周二交出最新成绩单。2026年第一季度，这家奢侈品集团实现营收35.68亿欧元，按可比口径计算终于实现收入企稳。尽管有机增长仍未恢复，但可比口径0%的表现，标志着此前持续下滑阶段告一段落，也验证了Luca de Meo据以推进集团复苏计划的基本盘。

营收正在寻找新的平衡点

第一季度按可比口径录得稳定表现（0%），但按报告口径仍下滑6%，显示近期业务范围调整对业绩的影响依然明显。这一阶段性企稳意味着集团终于遏制住进一步失血的局面。Luca de Meo将此归因于更严格运营执行所带来的初步成效。

不过，各渠道表现分化依旧显著。直营零售网络下滑2%，而批发业务增长6%，其中眼镜业务的稳健表现正愈发成为支撑集团韧性的关键引擎。

Gucci：跨大西洋市场回暖初现端倪

作为集团最核心的增长引擎，Gucci仍处于修复阶段，第一季度营收为13.47亿欧元，按可比口径下滑8%。尽管亚太地区和西欧市场仍对整体表现形成拖累，但北美市场释放出积极信号，录得8%的增长。

美国市场的回升，验证了品牌在产品重塑上的初步举措。当前策略重点在于大幅精简产品品类，并以更有节奏的方式在全年推进系列上新，以重建品牌吸引力与市场渴望度。

房地产资产调整：即时回笼7.29亿欧元现金

开云集团似乎已正视市场对于其过度偏重房地产投资的质疑。

本季度，集团将其位于米兰的部分地产资产变现。开云已就位于蒙特拿破仑大街8号的资产与Al Mirqab Group达成交易。该地址位于全球最具标志性的奢侈品商业街区之一。

该交易完成后，开云将即时回笼7.29亿欧元现金，并将在五年后再获得4.32亿欧元。尽管集团仍保留新设专项架构20%的权益，此次部分退出清晰表明，其当前优先事项已转向强化资产负债表——过去几年，地产收购对集团资产负债表造成了较大压力——并提升财务灵活性，而非继续持有大量自有物业。

中东敞口：首份量化评估出炉

为提升市场透明度，集团单独披露了中东业务表现。该区域约占集团零售销售额的5%。尽管年初表现积极，但自2月底起，随着地区冲突加剧，走势急转直下。最终，该区域零售营收在本季度下滑11%。

除本地市场受压外，管理层也正密切关注其对国际旅游客流的潜在影响，而旅游消费一向是集团旗下各大品牌的重要驱动力。

珠宝与眼镜业务成为稳定器

在皮具业务仍处于调整期之际，珠宝与眼镜板块正逐步成为高效的增长接力点：

• Kering Jewelry按可比口径增长22%，主要受益于Boucheron的卓越表现。集团于3月设立独立业务实体，并由Jean-Marc Duplaix负责管理，显示其有意将该板块打造为相对独立的发展平台。
• Kering Eyewear录得历史最佳季度表现，营收达4.89亿欧元，主要受Valentino等重点授权品牌整合推动。

平台化战略与“ReconKering”计划

开云的重组并不止于销售层面。集团已完成与欧莱雅在美妆领域的战略合作，并设立“Industrie”和“Client”两大卓越中心，以提升旗下各品牌的运营效率。

本轮转型的关键节点将于4月16日在佛罗伦萨到来。届时举行的资本市场日，将详细披露“ReconKering”计划，并公布集团中期利润率与有机增长的新目标。

本文通过AI工具翻译为中文。

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