Puig与雅诗兰黛确认进行合并谈判

马德里 – 时尚与美妆界两大巨头或将合并，西班牙公司 Puig（旗下拥有 Carolina Herrera、Jean Paul Gaultier 等品牌）与美国公司雅诗兰黛集团（The Estée Lauder Companies，旗下拥有 Tom Ford、Clinique、Mac 等品牌）均已确认，双方正在就合并事宜进行谈判。此项交易若达成，将催生一个年销售额近200亿美元的行业巨擘。

2026年3月23日星期一晚间，Puig 管理层发布官方声明，称这家西班牙时尚与美妆跨国公司正与雅诗兰黛集团就潜在合并进行谈判。与此同时，这家美国美妆巨头的管理层也确认了该消息，并明确指出，双方目前尚未达成任何协议，也无法保证交易最终能够完成或敲定具体条款。

Puig 管理层在提交给西班牙国家证券市场委员会（CNMV）的声明中宣布：“Puig 确认正在与雅诗兰黛集团（The Estée Lauder Companies Inc.）就可能的业务合并进行商谈，这可能涉及两家公司业务的潜在合并。” 声明同时强调：“目前尚未作出任何最终决定，也未达成任何协议”，并指出“在达成协议之前，无法保证交易会发生及其具体条款。”

营收达200亿美元的巨头

尽管双方均确认目前尚未达成任何正式协议或初步协议，因此无法分析具体交易条款，但我们可以根据两家公司2025财年的年度财务报告来探讨其合并潜力。Puig 的财年为去年1月1日至12月31日，净收入为50.42亿欧元（增长5.26%）；雅诗兰黛的财年为2024年7月1日至2025年6月30日，净销售额为143.26亿美元（下降8.21%）。按当前汇率计算，后者的销售额约合123.7亿欧元；与 Puig 的收入合并后，总额将达到174.12亿欧元，约合201.65亿美元。

从销售额来看，哪一方在谈判中占据主导地位显而易见。然而，从盈利能力来看，情况则有所不同。Puig 在上一财年实现了6.17亿欧元的净利润（增长13.74%），表现十分强劲。与此形成鲜明对比的是，雅诗兰黛在2025财年录得11.33亿美元的净亏损。这一负面表现归因于包括战略重组计划在内的多种因素。若非这家美国公司在当前2025/2026财年前几个月已开始录得正向数据，其亏损将完全吞噬 Puig 的利润。截至去年12月31日，雅诗兰黛在本财年上半年实现销售额77.1亿美元（增长4.68%），净利润为2.09亿美元，而去年同期则为净亏损7.46亿美元。

就两家上市公司的市值而言，截至3月23日星期一收盘，Puig 的市值为87.7亿欧元，企业价值（EV）为95亿欧元。而雅诗兰黛的市值为266.8亿美元（约合230.37亿欧元），企业价值（EV）约为349.9亿美元（约合302.1282亿欧元）。若交易完成，合并后的公司总价值将接近400亿欧元。

两大广泛且多元化的品牌矩阵

至于两家公司将为合并后的新实体带来什么，我们先看 Puig。这家西班牙时尚与美妆跨国公司由 Antonio Puig Castelló 于1914年创立，最初专注于化妆品和香水。在其112年的历史中，Puig 建立了一个广泛且多元化的时尚与美妆品牌组合——就在一周前，公司还重组了管理层，任命 Jose Manuel Albesa 为新任首席执行官。其品牌矩阵包括 Rabanne、Carolina Herrera、Charlotte Tilbury、Jean Paul Gaultier、Nina Ricci、Dries Van Noten、Byredo、Penhaligon’s、L’Artisan Perfumeur、Uriage、Apivita、Dr. Barbara Sturm、Kama Ayurveda 和 Loto del Sur。此外，公司还拥有 Christian Louboutin、Antonio Banderas 和 Adolfo Domínguez 等品牌的授权业务。Puig 的产品销往全球超过150个国家。

再看雅诗兰黛集团，该公司由 Estée Lauder 和 Joseph Lauder 夫妇于1946年创立，是全球规模最大、最具代表性的企业之一，专注于护肤、彩妆、香水和护发产品的制造、营销和销售。集团旗下拥有超过20个知名品牌，包括同名核心品牌雅诗兰黛（Estée Lauder），以及 Aramis、Clinique、Lab Series、Origins、彩妆品牌 MAC、Bobbi Brown、La Mer、Aveda、Jo Malone London、Bumble and Bumble、Darphin、其全资拥有的 Tom Ford、Smashbox Cosmetics、Aerin、Le Labo、Les Editions de Parfums Frédéric Malle、Glamglow、Kilian、Too Faced、韩国品牌 Dr.Jart+、加拿大公司 Deciem Beauty Group（旗下拥有 The Ordinary 和 Niod 等品牌）以及通过授权协议管理的 Balmain Beauty。雅诗兰黛集团的产品同样销往全球约150个国家。

本文通过AI工具翻译为中文。

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